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jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年(nián)国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需(xū)求基本(běn)集(jí)中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但(dàn)近(jìn)期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方(fānjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jg)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带(dài)来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。