今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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