在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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